Hyperliquid首笔1458万USDC收益将注入援助基金，HYPE回购引入稳定币渠道

截至2026年10月3日，去中心化永续合约交易所Hyperliquid的AQAv2框架下首笔约1458万美元USDC收益正待转入其援助基金（Assistance Fund），与市场此前预期的1500万美元基本一致。这笔资金将用于在公开市场买入并销毁HYPE代币，标志着HYPE回购机制正式引入与交易量无关的稳定币收益新渠道。

USDC收益机制如何运作

在AQAv2框架下，Hyperliquid USDC储备所产生的净收益约90%将被导向援助基金。该基金随后使用这些资金在市场上回购HYPE并永久销毁。收益自2026年8月26日起开始累积，当前待划转的支付覆盖首个积累周期。该机制已于2026年6月12日经验证者以69.08%的支持率批准通过。

稳定币合作方与储备规模

该收益机制由Coinbase担任官方USDC treasury部署方，Circle负责技术部署，按照技术侧与treasury侧1:9的余额比例运行。目前Hyperliquid的USDC储备估计在50亿至67亿美元之间。按当前约3%的年化收益率计算，仅此一项每年可为HYPE回购提供1.35亿至2亿美元资金。

叠加交易费回购，年化能力超9亿美元

除USDC收益外，Hyperliquid仍将约99%的交易手续费注入援助基金。据估算，交易费带来的年化回购能力约为7.71亿美元。两者叠加后，HYPE的年化总回购能力预计超过9亿美元。截至目前，援助基金已在较低价格区间累计购入约4500万枚HYPE，耗资约11亿美元；自HYPE于2024年末上线以来，累计销毁量已达数亿枚。

为何与成交量脱钩的收入至关重要

作为运行在自有Layer 1区块链上的去中心化永续合约交易所，Hyperliquid用户常将USDC作为抵押品长期存放，即使交易活动放缓，这些稳定币余额仍会产生持续收益。AQAv2框架正是利用这一特性，确保即便在市场低迷期，HYPE回购仍能获得稳定资金支持，增强代币经济模型的抗周期能力。

潜在风险与市场关注点

值得注意的是，该机制依赖Coinbase和Circle两家中心化机构的运营稳定性与合规政策，使HYPE的部分代币经济与中心化实体绑定。此外，尽管方案获得近七成验证者支持，仍有约三成未投赞成票，未来若调整收益分配或回购规则，可能面临类似分歧。市场近期需密切关注1458万美元USDC是否如期划转至援助基金，这将是新机制实际买盘效应的首次验证。