导语
Michael Saylor主张，Strategy与Strive可以在争夺投资者资本的同时，相互帮助扩大比特币背书优先证券市场。Saylor于9月30日撰文表示，他希望Strive及其他管理良好的“数字信用”发行人能够成功，因为多家公司能为基于比特币的产品带来新资本与投资者。
市场规模与竞争逻辑
Saylor的论证始于传统资本市场规模。据SIFMA报告，2025年底全球股票市值达157.8万亿美元，全球固定收益未偿债务达160.7万亿美元。Saylor指出，即便从上述池中分配0.1%，也相当于约1600亿美元。他认为比特币财库公司主要与传统股债市场竞争，而非仅彼此竞争。尽管Strategy与Strive可能竞争同一笔投资，但新投资者学习评估一种比特币挂钩优先证券后，会更舒适地评估另一种。Saylor称，若干可信发行人能为该类别带来更多研究、交易流动性和机构关注。
“数字资本”与“数字信用”术语
在Saylor的术语中，比特币代表“数字资本”，如Strategy的STRC与Strive的SATA等优先证券代表“数字信用”，而MSTR与ASST则属于他所称的“数字股权”类别。这些标签是其个人框架，并非正式监管资产类别。
Strive已持有Strategy的STRC
两者关系不止理论。Strive于3月11日披露购入5000万美元Strategy的STRC优先股票，初始收购50万股。其9月28日SEC文件显示，截至9月25日公司持有505,000股STRC，公允价值约4976万美元。同时，Strive在前一周买入1,107 BTC后持有27,462 BTC。Strive发行自身优先证券SATA，同时保有另一比特币财库公司优先证券敞口，正是Saylor所述关系的直接例证。
分红差异与市场竞争
Strategy的STRC当前年化股息率12%，每月两次现金支付；Strive的SATA自10月1日起维持13%年化利率，每个工作日派息。两者均为永续优先证券，但条款与股息计划不同。Strategy在截至9月27日当周以1.517亿美元回购约153万份STRC，并以1.427亿美元买入1,665 BTC，比特币持仓升至847,666 BTC。这些动作显示两家发行人仍是竞争对手，但Saylor认为类别增长可令双方获益。
风险与每日分红提案
比特币关联并未消除风险。6月STRC与SATA曾急剧下跌，暴露薄流动性、杠杆与波动风险。Saylor承认比特币不产生票息，任何利差需通过主动管理赢得。近期Strategy董事会批准提案，允许STRC等优先证券每日记录股息，拟于11月1日首次记录、11月2日支付，特别股东会定于10月28日召开。该变更旨在缩短再投资延迟、提升流动性，但仅为公司预期。