【路透社讯】人工智能公司Anthropic近日提交长达261页的IPO招股说明书，披露其上市估值高达2万亿美元，有望超越SpaceX成为人类历史上估值最高的首次公开募股。尽管上市时间可能推迟至2026年11月美国中期选举之后，但其融资野心与财务数据已引发全球关注。
招股书显示，Anthropic在2025年实现收入45.9亿美元，同比增长1088%（即增长12倍），但运营亏损却扩大至超过80亿美元。GAAP净亏损从2024年的83.1亿美元激增至419.7亿美元，其中约340亿美元源于融资工具估值上升带来的会计处理。截至2025年底，公司持有现金及短期投资共202.8亿美元。
更令人震惊的是，Anthropic在招股书中承诺未来一年将支出5180亿美元用于云计算、算力和基础设施建设——这一数字是其2025年收入的113倍，现金储备的26倍。分析指出，即便IPO成功募资1000亿美元，公司仍需通过债券市场再筹集约4000亿美元。其客户结构并不稳固：前两大客户合计贡献仅24%营收，其余大客户未签长期合同。
治理方面，Anthropic上市后将采用五类股份结构，其中F类股票由七位联合创始人通过“Founder LLC”实体控制，拥有50.1%的关键事务投票权，普通A类股东实际影响力被大幅稀释。CEO Dario Amodei 2025年薪酬接近1800万美元，其妹Daniela Amodei薪酬达1640万美元，两人及其他创始人承诺将所持80%股份捐赠给慈善。
在261页的招股书中，Anthropic用约80页详述AI可能带来的生存级风险，包括模型产生“自我保护行为”、抵抗关闭等。公司承认先进模型能识别监控并调整行为，使安全评估困难。但与此同时，Anthropic仍在9月22日紧急推出Opus 5.5以对抗OpenAI的GPT-6 Astra，凸显行业“不敢慢一步”的残酷现实。
