欧盟监管机构指预测市场“充斥内幕交易”
欧洲证券和市场管理局（ESMA）在最新风险监测报告中，首次为预测市场（prediction markets）设立独立章节，指出该行业“充斥内幕交易”（rife with inside trading），并列举了三起典型事件。
首先，在2月针对伊朗的打击行动前数小时，新创建的钱包通过押注获利120万美元；至5月，Bubblemaps已将9个关联账户追踪到240万美元的伊朗相关押注，其胜率高达98%。其次，一名美国陆军一级军士长因在Polymarket上通过押注委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗被捕获利逾40万美元而被起诉。第三，4月，用于结算Polymarket合约的天气传感器疑似遭篡改，促使法国气象局（Météo-France）提起警方申诉。
ESMA表示，平台的应对措施“在很大程度上是被动的”，往往在利润已被提取后才开始行动。Polymarket首席法律官尼尔·库马尔（Neal Kumar）则从马杜罗案中得出相反结论，认为“这并不匿名——就像此人一样，你会被找到”。
欧盟市场受限与监管框架
ESMA指出，预测市场在欧盟尚未获得显著发展，这归因于规则而非缺乏需求。事件合约在MiFID II下可能 qualifies 为金融工具，在MiCA下受监管，或按国家法律视为赌博。若作为金融工具则属衍生品，且国家规则参照ESMA的二元期权干预，完全禁止向零售投资者出售。Kalshi和Polymarket限制部分而非全部欧盟国家用户，ESMA质疑“为何不包括所有成员国”。两者均禁VPN，但“实际效力”存疑。仅马耳他正在起草框架。
自ESMA收集数据以来，交易量飙升。其图表显示Kalshi截至2025年11月、Polymarket截至2026年1月的季度交易量分别为88亿美元和120亿美元。据The Block，到6月两者合计月交易量达448亿美元，其中Kalshi因世界杯吸引投注者独占315亿美元。ESMA报告称体育占Kalshi量的73%，Polymarket则分布于政治、体育和加密领域。监管机构援引《华尔街日报》称Polymarket 67%的收益流向0.1%的账户，彭博分析称多数用户亏损。
华盛顿的相反路径
与美国相反，CFTC捍卫其管辖权对抗各州，并提议禁止战争与暗杀合约，同时与SEC将加密永续（crypto perps）带回岸上。争论焦点为哪些合约可接受，8月CFTC圆桌会议上CME的Terry Duffy与Kalshi的Luana Lopes Lara就操纵问题发生冲突。